Reddit, GameStop, Robinhood i Wall Street hedge fondovi do prije dva mjeseca za većinu ljudi bili su nepoznanica, a sada su jedna od najpričanijih tema na svijetu. Može se to nazvati ambicijom malobrojnih investitora ili činom masovne pobune protiv bogataša ili neetičkim potezom, ono što se dogodilo s dionicama GameStopa i nekoliko drugih kompanija u Sjedinjenim Američkim Državama, promijenit će zauvijek način na koji finansijska tržišta djeluju.
Jak udarac za hedge fondove
GameStop je američki lanac trgovina videoigara čija se dionica našla na meti hedge fondova. Njihovi su ih trgovci posuđivali i potom prodavali, očekujući da će im cijena pasti pa će ih otkupiti i vratiti vlasnicima, zadržavajući razliku u cijeni. Inače ova praksa se naziva short squeeze. Međutim, situacija se promijenila kada su cijene dionica porasle za više od 2.000 posto, sa 18 dolara na 350 dolara. Razlog tome je grupa korisnika na Redditu, koji su, koristeći se aplikacijama za trgovanje dionicama poput Robinhooda koje omogućavaju direktna ulaganja, stavljali novac u nekoliko dionica, uključujući GameStop, Blackberry i Nokia prisiljavajući hedge fondove da u njih ulažu više novca. Kontinuirano guranje pomoglo je ovim korisnicima da istisnu shortere.
Shvativši šta se događa, Robinhood je zabranio trgovinu dionicama, GameStop, Nokia, Blackberry, AMC i American Airlines, zbog “nedavne nestabilnosti”.
Ulagači sa Reddita u toj su borbi hedge fondovima nanijeli velike finansijske gubitke -procjenjuje se da su hedge fondovi na GameStopu izgubili 13 milijardi dolara, a sami fino zaradili. Ipak, došlo je do obrata situacije u korist velikih igrača s Wall Streeta, a na štetu malih ulagača i sve je neizvjesnije kakav će rasplet biti i ko će na kraju izaći kao gubitnik.
Zabrana trgovanja Robinnhood-a izazvala je bijes među investitorima. Iz Robinhooda tvrde da je ta mjera poduzeta kako bi se smanjila nestabilnost berzovnih kretanja uslijed značajnog povećanja kapaciteta trgovanja, a u naknadnom obavještenju pojašnjeno je da su to morali uraditi i jer im je Nacionalna klirinška korporacija za vrijednosne papire, koja ima ulogu regulatora, naglo povećala obavezni kolateral na otvaranje ovih pozicija. Kritičari, međutim, tvrde da je riječ o manipulaciji tržišta dionica u korist velikih investicijskih fondova s Wall Streeta. Njima, je, naime, zahvaljujući ovom ograničenju trgovanja, bilo lakše riješiti se svojih short pozicija, odnosno kupiti dionice (koje kao fondovi ne moraju kupovati preko ovakvih aplikacija) i vratiti ih onima od kojih su ih posudili radi shortanja, a da to ne dovede do pretjeranog rasta cijene.
“Ove stvari mogu trajati duže nego što se očekuje, ali kad se raspletu, mogu se rasplesti vrlo brzo. Kada se radi o potpunoj maniji špekulacije i klađenja, neko će na kraju ostati držeći praznu vreću”, kazao je američki investicijski strateg Ross Mayfield.
Drugim riječima, oni koji svoje dionice na vrijeme unovče, odnosno prodaju, zaradit će, ali oni koji ih ne prodaju na vrijeme, imat će velike gubitke ako dionica nastavi padati i ne oporavi se. U isto vrijeme, ako prevelik broj ulagača proda svoje dionice, to će dovesti upravo do pada koji mali ulagači žele izbjeći.
Iz Robinhooda su djelomično poništili odluku, ali ne prije nego što su dobili udarce sa tužbama. Ljutiti korisnici interneta pokrenuli su više od 30 grupnih tužbi protiv Robinhooda zbog ograničenja kupovine dionica u aplikaciji, kojima zahtijevaju naknadu štete zbog uskraćivanja mogućnosti kupcima dionica GameStop.
U nekim tužbama ističe se da su korisnici Robinhooda mogli zadržati ili prodati pogođene dionice samo kada je cijena dionica GameStop-a počela padati, što je koristilo shorterima.
“To su željeli hedge fondovi. Kad svi samo prodaju, cijena ne može rasti, jer niko ne može kupiti dionice”, navodi se u tužbi podnesenoj na Floridi.
U tužbama se tvrdi da je kompanija naštetila malim ulagačima sprečavajući ih da profitiraju kupujući dionice ili prodaju na kratko te optužuju Robinhood da je stao uz velike ulagače sa Wall Streeta. Navodi se da je Robinhood prekinuo kupovinu dionica kako bi pomogao prodavačima koji su se kladili da će cijena GameStopa pasti, ali je potom izudaran, jer su ga umjesto toga povećali maloprodajni investitori.
“Drugim riječima, Robinhood krao je od siromašnih da bi dao bogatima”, piše u kolektivnoj tužbi podnesenoj u San Franciscu.
Međutim, tužbe možda neće imati puno šanse na sudu. U ugovoru sa kupcima navodi se da Robinhood može zaustaviti kupovinu dionica, bez prethodne najave. Iz kompanije tvrde da nisu imali drugog izbora nego ograničiti kupovinu dionica zbog nedostatka novca za pokrivanje transakcija.
Promjene u regulaciji
U međuvremenu, nije jasno jesu li GameStop tužbe ozbiljan pokušaj pomoći dioničarima ili jednostavno izvlačenje brze nagodbe iz Robinhooda – uobičajena taktika među grupom advokatskih društava specijaliziranih za parnice o vrijednosnim papirima
Kontroverza će vjerovatno potaknuti dugotrajnu raspravu o tome je li zdrava politika da brokerske kuće ili berze zaustave trgovanje u vrijeme krajnje nestabilnosti. Joshua Mitts, profesor Pravnog fakulteta Columbia, smatra da je malo dokaza da takva zaustavljanja služe za zaštitu maloprodajnih ulagača. Dodao je da nije iznenađujuće što su mnogi sumnjičavi prema finansijskom establišmentu s obzirom na to da hedge fondovi već dugo primjenjuju strategije trgovanja, uključujući i short squeeze, koje maloprodaju koštaju milijarde dolara.
“Ti se mali ulagači osjećaju paranoično zbog elita, a to što institucije ne vode računa o svojim najboljim interesima ukorijenjeno je u iskustvu. To je opravdana paranoja temeljena na onome što se u historiji dogodilo”, rekao je Mitts.
Ovaj slučaj je naveo članove Kongresa da zahtijevaju istragu o Robinhoodu.
Ro Khanna, kalifornijski demokrat koji sjedi u Odboru za nadzor doma, rekao je da epizoda otkriva duboke nedostatke u američkoj industriji finansijskih usluga koji zahtijevaju istrage Kongresa, regulatorne mjere i potencijalno novi zakon.
“Moramo regulirati model hedge fondova. Model je kako zarađujemo novac pokušavajući vidjeti kako kompanije propadaju. Tražimo gubitnike u društvu i olakšavamo njihovu smrt”, rekao je Khanna.
Khanna je predložio uvođenje poreza na finansijske transakcije na velike špekulativne trgovine kao sredstvo za prigušivanje mjehurića u dionicama poput GameStop-a.
Senatorica Elizabeth Warren izjavila je da su prigovori hedge fondova da su nepravedno izgubili novac vrhunac licemjerja.
“Godinama isti hedge fondovi, privatne dioničke kompanije i bogati ulagači zaprepašteni trgovinom GameStop-a, tretiraju sa dionicama kao sa svojim ličnim kasinom, dok svi ostali plaćaju cijenu. Davno je prošlo vrijeme da se finansijski regulatori probude i rade svoj posao,” kazala je Warren.
Posljedice ovog događaja bit će vidljive tek kad se on rasplete do kraja. Međutim, radi se o neviđenom presedanu koji će odrediti politiku ponašanja različitih aktera u budućnosti: od regulatora, preko tech kompanija i hedge fondova. Stručnjaci kažu da je ovo dobar primjer da se prisjetimo da tržišna cijena bilo koje imovine u kratkom roku može značajno odstupati od stvarne vrijednosti. Također, GameStop ludnica više je od finansijskog fenomena, jer iako su mnogi zaradili na ovom slučaju, cilj investitora sa Reddita je prije svega slanje poruke, što je glavno obilježje hacktivizma.
Na kraju, razvoj internetske komunikacije doveo je do paradigmatskih promjena. Grupe i forumi na društvenim mrežama predstavljaju egzistencijalnu opasnost za velike igrače, koji su uživali dugo vremena u visokim naknadama. Ovaj je događaj navijački popratio čak i Elon Musk. Jedno je sigurno: za mnoge će to biti lekcija o trgovanju. Nekima jeftina, a nekima veoma, veoma skupa.
